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今年以来，受疫情影响，速冻食品企业产品一度脱销并得到资本市场青睐，安井食品(114.18 +3.98%,诊股)股价也借势猛涨，截至6月9日收盘，安井食品年内累计上涨86.31%，6月1日一度创出119.50元/股的历史最高价。伴随着股价的新高，安井食品高管也再次抛出减持计划。
上市以来业绩表现强势 营收年复合增长率高于同行
安井食品主营为速冻食品的研发、生产和销售，具体包括速冻火锅料制品（包括速冻鱼糜制品、速冻肉制品）、速冻面米制品以及速冻菜肴制品等。从其2020年一季度营收构成来看，鱼糜制品营收占比最大，达到38.9%。其次为肉制品和面米制品，营收占比分别为26.46%和26.27%。菜肴制品一季度贡献营收1.06亿元，营收占比8.33%。
【读财报】股价连年上涨高管频频套现 安井食品高估值有待消化
图1：2020年一季度安井食品各业务营收占比
受益于消费习惯变迁、“麻辣烫”等休闲小吃兴起以及冷链物流基础设施逐渐完善带来的速冻食品消费上升，安井食品近些年获得了较快的业绩增长。数据显示，安井食品2016年至2019年的营业收入从29.97亿元上升至52.67亿元，归母净利润从1.77亿元上升至3.73亿元，年均复合增速分别达到20.68%和28.21%。2017年上市以来，公司每年的营收、归母净利润增速呈现加速增长趋势。
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图2：2016-2019年安井食品营收、归母净利润及增速
相比于同行业公司三全食品(22.22 +0.82%,诊股)、海欣食品(6.30 +0.16%,诊股)和惠发食品(15.45 -0.71%,诊股)，安井食品2016至2019年的营业总收入复合年增长率明显更高。公司期间的净利润复合年增长率虽然小于三全食品，但仍然显著高于海欣食品和惠发食品。
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图3：2016至2019年四家速冻食品公司营业总收入、净利润复合年增长率
2020年一季度，安井食品实现营业收入12.78亿元、归母净利润0.88亿元，同比分别增长16.63%和35.33%，业绩继续保持较快增长。
受益费用率降低 利润增速快于营收增速
2017年以来，安井食品的毛利率基本保持稳定，三年间分别为26.27%、26.51%和25.76%。但是，公司在此期间的利润增速明显快于营收增速，这主要得益于费用端成本下降，特别是销售费用率的降低。
数据显示，安井食品销售费用占营业总收入的比例从2017年14.07%下降至2019年12.28%。
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